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　　以上證指數為例，在過去八年的走勢中，可以在月線圖中找到已經發生了的、明顯的20個月的循環周期。從91年5月最低點104點至92年11月低點386點，是一個低點到低點的循環周期，運行19個月；從92年11月低點386點至94年7月最低點325點，運行21個月，也是一個明顯的低點到低點的循環周期；從94年7月的低點325點至96年1月低點512點，運行19個月，又是一個低點到低點的循環周期；從96年1月低點512點至97年9月低點1025點，運行21個月，還是一循環低點，出現在99年5月份前后。但我們同時應考慮，八年來股市在5、6月份出高點的概率非常大，達到50%，因此我們也不能排除5、6月份是一個循環高點的可能。只要5、6月份出轉點就符合循環周期的規律。20個月的循環是江恩60個月循環周期（5年的循環）的三分之一，是上證指數的重要循環周期。

　　在上證指數月線圖中，可以找到3次以18個月為循環周期的循環。93年2月最高點1558點至94年7月低點325點，是一個高點到低點的循環周期，運行18個月；從94年7月低點325點至96年1月低點512點，運行19個月，是一個低點到低點的循環周期；從96年1月低點512點至97年5月高點1510點，是一個低點到高點的循環周期，運行17個月。這四個循環周期均按照18個月（+或-1個月）的循環周期運行。所不同的是，運行方式不單純是按照低點到低點或高點到高點的三種方式完成循環。將這三個循環的時間相加，等于52個月，也就是93年2月高點1558點至97年5月高點1510點，這很可能是一個大級別的高點到高點的完整循環。在這個循環中，包含著三個時間基本相等，運行方向不同的三個階段，即下跌、盤底、上升的三階段。以此推論，97年5月份向后計算52個月，很可能是下一次行情的大頂部。18個月循環周期是江恩36個月循環周期（三年的循環）的二分之一，也是我國股市存在的非常重要的循環周期之一。

　　江恩對月循環還特別強調以下幾點：

　　（1）在重要的市場底部開始計算，三個月后，可能是市場的另一個底部或頂部；再加四個月，可能是市場的另一個底部或頂部。如，上證指數94年7月創出低點325點，是一個重要底部；7個月后至95年2月，上證指數運行至524點的低點，是上證指數的另一個重要底部。

　　（2）在上升的趨勢中，調整一般不會超過兩個月，到第三個月，市場將見底回升。如，96年1月上證指數從低點512點，展開了一輪大牛市行情；直至97年5月1510點為止，中途進行了三次調整，每次調整均為兩個月，第三個月開始恢復升勢。它們分別是96年4月開始調整，6月恢復升勢；96年7月開始調整，9月恢復升勢；96年12月開始調整，97年2月恢復升勢。

　　（3）在極端的情況下，市場可能只調整2—3周。在這種情況下，市場可能連續上升12個月，每個月的底部均比上個月的底部高。如：96年11月，上證指數只調整了兩周，即恢復了升勢；96年上證指數從1月開始上漲，一直漲到12月。

　　（4）在大牛市中，如出現下跌趨勢，可能只運行3—4個月，隨后市場將重轉升勢。

　　（5）在大熊市中，一波反彈只能維持3—4個月，然后再調頭繼續下跌。如：上證指數93年2月從最高點1558點開始下跌進入熊市，一直下跌到94年7月最低點325點，下跌了18個月。在93年10月從低點774點產生了一輪反彈行情，至93年12月高點1044點結束反彈，反彈時間不到3個月。我們在歷史數據中，還可以找到這樣的規律：上證指數在下跌過程中，多數時間是下跌5—6個月，而宣告下跌結束。92年6月至92年11月，下跌6個月；94年9月至95年2月，下跌6個月；95年9月至96年1月，下跌5個月；97年5月至97年9月，下跌5個月；下跌時間最長的是93年12月至94年7月，下跌時間長達8個月，而中途幾乎沒有反彈月份。以月為單位的分析框架，機構和莊家掌握的意義遠遠大于散戶。因機構莊家操作的資金大，進出不方便，對于一些小的波動和小行情，機構莊家是不能盈利的；而散戶由于資金小，進出方便，船小好調頭，因此可以去爭每一波小行情。而對于機構和莊家，只能做大，不能做小。