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    第五章　股市風險

    第八節　風險承受能力及投資趨向

　　雖然有多種方法來規避股票投資的風險，但由于股票價格的不可測性，只要進入股市，無論是老股民還是新股民，是大戶或是散戶，局部風險的發生將是不可避免的。因此，在股票投資中，股民應根據自己的風險承擔能力，隨時調整投資策略及投資組合，以避免不必要的風險打擊。

    股民的風險承擔能力因各人條件不同而有所差異。它包括年齡、閱歷、文化水平、職業特性、經濟收入、心理素質、社會關系等諸多因素。其中，與股票投資關系最為密切的可概括為四個方面:投資動機、資金實力、股票投資知識和閱歷、心理素質。這四個因素決定著股民對投資風險的承受能力。   按照上述這四個條件可以把股民的風險承受能力劃分為三檔，即低、中、高。其中，風險承受能力低的股民具有以下一些特征:

　　1．懷著投機沖動參與股票投資。這些股民大多是在炒股發財效應的感染下萌發了入市的欲望，他們從親朋好友那里聽到種種關于股市致富的傳聞和故事，并從其示范效應中得到鼓   舞和刺激，盲目地認為別人能做到的自己一定能做到，別人能賺錢自己也不會虧損，在毫無風險意識的情況下，就雄心勃勃將資金投入股市。這些股民因入市匆忙，所選擇的時機往往都是股價的高位。

    2．除了日常工作以外，既沒有其它的收入來源，也沒有賺錢的門路，而自己對發財致富的要求又十分的迫切，就把股票投資視為跨入有產階級行列的捷徑，對通過股票投資來獲取高額收益的期望值極高。這些股民一般都是工薪階層，是依靠工資收入來維持生活的普通企、事業單位的職工、中小學教師、機關干部、退休職工等。

    3．入市的金額大大高于自己的經常性收入，兩者之間相差數倍甚至數10倍以上，其資   金比重在自己畢生積蓄中所占的比重過高，超過50％以上，有的股民甚至負債炒股。

　　4．文化水平較低且對股票的相關知識及炒作技巧了解甚少，各方面信息閉塞，消息來源僅局限于股市、股民或正規的刊物，參與股票投資時間不長，缺乏實際操作經驗，社會關系簡單，沒有熟悉經濟、金融及企業管理方面的人為之參謀。為其提供有價值的投資咨詢建議。

    5．性格內向，為人處事謹小慎微，平日里比較吝嗇，把錢看得很重；對股票投資的風險無心理準備，市場稍有波動便惶惶不可終目，買了怕跌，賣了怕漲，一旦投資套牢，虧了本，心理負擔極重，對日常生活影響極大。

    風險承受能力強的股民一般具有以下一些特征:

　　1．投資股票主要是被股票豐厚的股息紅利所吸引，重視長期投資效益。在投資中不急于求成，對眼前利益并不十分在意。

　　2．有比較穩定和優厚的經濟收入，賺錢的門路較多，有一定的經營經驗和意識，有較高的額外收入。這些股民一般都是有產階級，比如個體工商業者、外資企業職員或股份公司的高級職員、演員、中間商、作家、發明家、僑眷等。

    3．股票投資數量與經常性收入相差不大，股票投資金額只占自己儲蓄資金的一部分，通常在1/3左右，有穩定的資金來源來彌補投資損失。

　　4．有比較豐富的股票投資理論與實務知識，具有股票投資實踐經驗，有比較廣泛的社會關系。其信息來源不僅僅是局限于股市或股民之間，在親朋好友中有經濟、金融或企業管理方面的行家，能得到較有價值的投資咨詢建議。

    5．性格開朗、豁達，不計較一時的得失，情緒樂觀。一旦在股票投資中遭受局部損失，也能夠"拿得起，放得下"，重整旗鼓，以利再戰。

　　風險承受能力中等的股民其特征在以上兩者之間。

　　股民在股票投資過程中，可根據以上所列舉的特征，對照和分析自己屬于哪種情況，根據自己的風險能力采取相應的投資對策。但在實際中，往往是資金實力不強及風險承受能力差的股民，在投資中最沖動，最期盼能以小博大，賭博心理最重。而一些有產階級，由于比較珍惜來之不易的財富，在入市前心理準備比較充分，其投資行為也相對比較保守和理智。   在將資金投入股市前，投資者應首先測定自己的風險承受能力，其方法是將上面提到的幾種情況歸納為若干選擇題，然后根據自己的情況對號入座，用肯定或否定來回答。

　　1．投資股票的目的不是投機。

　　2．投資股票是看中紅利收入。

　　3．希望在股票交易中能獲得豐厚的價差收益，但不貪圖這類收益。

　　4．股票的投資收益并不是重要的收入來源。

　　5．對長期投資更感興趣。

　　6．有穩定的收入來源。

　　7．有穩定的剩余收入。

　?8．剩余收入能夠滿足入市的最低保證金要求。

　　9．有能力承受和彌補股票投資的虧損。

　　10．熟悉股票投資知識。

　　11．有固定、有效的信息來源。

　　12．有從事股票投資的朋友。

　　13．參加過股票買賣。

　　14．屬于當機立斷者，而不屬于患得患失者。

　　15．精力充沛。

　　16．心理健康，不重虛榮重務實，在逆境中能保持樂觀和信心。

　　接下來再將測試結果進行總結，肯定與否定的答案各占50％時，為風險承受能力適中者，肯定的回答多于否定的回答時，表明風險的承受能力較強，如果否定的回答多于肯定的回答，則意味著投資者對風險的承受能力比較弱。   如果是風險承受能力較強者，就比較適宜于股票投資；如果是風險承受能力較差者，應盡量抑制自己的投資沖動，一般應先熟悉股票市場的基本情況，掌握一些基本的投資知識及技巧。如果一定要入市炒股，可暫時投入少量資金，以避免股票投資風險給自己帶來難以承受的打擊，影響工作及生活。   

附　"南海泡沫事件"

　　17世紀末到18世紀初，英國正處于經濟發展的興盛時期。長期的經濟繁榮使得私人資本不斷集聚，儲蓄不斷膨脹，而投資機會相應不足，大量暫時閑置的資金有待尋找出路，而當時股票的發行量極少，擁有股票還是一種特權。在這種情形下，一家名為南海公司的股份公司在1711年宣告成立。南海公司的業務范圍是在南美經營奴隸貿易和捕鯨業務，但在公司董事中并無一人精于此道，公司發起人的真正目的就是利用人們急于投資發財的欲望騙取錢財。   在公司成立的最初幾年，南海公司先以認購政府債券的方式從政府那里獲得了對南美貿易的壟斷權，在公眾中樹立了創利公司的光輝形象，引起了人們購買該公司股票的極大興趣。   1720年，南海公司承諾接收全部國債，并允許客戶以分期付款的方式如第一年僅僅只需支付10％的價款來購買公司的新股票，使得投資者接踵而至，其中包括半數以上的眾參議員，而當時的國王也禁不住誘惑，竟也認購了價值10萬英鎊的股票。由于購買踴躍、股票供不應求，該公司的股票行情急劇上揚。同年4月，該公司新發行的300英磅面值的股票在一個月內便上升了近一倍，三個月后便漲到了1000英磅以上。由于股票價格持續上漲，其股價就象一個越吹越大的泡沫，人稱"南海泡沫"。而此時，該公司的經營狀況已到了瀕臨破產的邊緣。眼見陷阱已經布好，公司的操縱者便決定脫身，他們拋出了全部的股票。而當公眾了解到公司的真相以后，南海公司的股票價格便一瀉千里，市場籠罩在一片恐慌之中，成千上萬的股民慘遭重創甚至傾家蕩產。   南海泡沫事件令股民猝不及防，在這次事件中損失慘重的科學家牛頓驚嘆道:"我能計算出天體的運行軌跡，卻難以預料到人們如此瘋狂"。為了防止類似事件的再次發生，英國議會在事后通過了"泡沫法案"，該法案對股份有限公司的設立提出了許多限制條件，從而也窒息了英國股份公司的發展。   總結"南海泡沫"事件的發生，其教訓主要有以下四點:

　　1．公眾缺少相應的股票知識。

　　2．資金冗余，投資機會相應不足，而股票正好處于供不應求狀態。

　　3．股票的暴漲使人們輕信"股票至富"的魅力，使越來愈多的市民涌入股市，從而造成股市"泡沫"的越吹越大，導致市場投機愈來愈瘋狂，為股票市場的暴跌埋下禍根。

　　4．股票市場的巨大的集資誘惑，加上政府對股票的管理松懈，使公司不受法律約束而濫發股票。