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 道氏理論被認(rèn)為是所有市場(chǎng)技術(shù)分析研究的鼻祖,這是由趨勢(shì)分析在技術(shù)分析中的地位決定的。該理論的創(chuàng)始人是美國(guó)人查爾斯·亨利·道,為了反映市場(chǎng)總體趨勢(shì),他與愛(ài)德華·瓊斯創(chuàng)立了著名的道瓊斯平均指數(shù)。道去世后,《華爾街日?qǐng)?bào)》的編輯威廉·漢密爾頓繼承了他的理論并在其27年的股評(píng)寫(xiě)作生涯中加以組織與整理,使之成為今天我們見(jiàn)到的道氏理論。

　　1. 道氏理論的基本內(nèi)容

　　道氏理論強(qiáng)調(diào)趨勢(shì)分析的重要性,并通過(guò)分析股票指數(shù)的變動(dòng)來(lái)把握趨勢(shì)。

　　該理論有如下幾個(gè)要點(diǎn)：

　　平均指數(shù)反映一切信息--平均指數(shù)反映了無(wú)數(shù)投資者總體的市場(chǎng)行為,包括那些最有遠(yuǎn)見(jiàn)和對(duì)趨勢(shì)及事件的消息最靈通的人士。它消化了各種已知的、可預(yù)見(jiàn)的事情,各種可能影響公司證券供求的情況。甚至那些無(wú)法預(yù)測(cè)的自然災(zāi)害,當(dāng)其發(fā)生,就很快被評(píng)估,其可能的后果都包含進(jìn)去了。所有這些,都會(huì)反映在平均指數(shù)中。

　　市場(chǎng)波動(dòng)有三種趨勢(shì)--基本趨勢(shì)、次要趨勢(shì)和短暫趨勢(shì)。

　　所謂基本趨勢(shì),是指股價(jià)向上或向下的大規(guī)模運(yùn)動(dòng),通常持續(xù)一年或更長(zhǎng)時(shí)間,導(dǎo)致總體股價(jià)上升或下跌20%以上。當(dāng)基本趨勢(shì)暫時(shí)"推進(jìn)過(guò)頭"時(shí),會(huì)被方向相反的"次級(jí)"趨勢(shì)打斷,形成回調(diào)或調(diào)整(次級(jí)趨勢(shì)與其間的基本趨勢(shì)片段常常都被稱(chēng)為中等運(yùn)動(dòng))。而次級(jí)趨勢(shì)由"小趨勢(shì)"或者日間波動(dòng)組成。在道氏理論中,小趨勢(shì)并不十分重要。

　　基本趨勢(shì)--大規(guī)模的、總體的上下運(yùn)動(dòng)。通常持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)于一年并有可能長(zhǎng)達(dá)數(shù)年之久。只要每一個(gè)后續(xù)反彈(價(jià)格上升)都比前一個(gè)反彈達(dá)到了更高的價(jià)位,同時(shí)每一個(gè)次級(jí)回調(diào),都在比前一回調(diào)高的價(jià)位停止(即價(jià)格轉(zhuǎn)跌為漲),其基本趨勢(shì)就向上,稱(chēng)為牛市。反之,稱(chēng)為熊市?；沮厔?shì)是三種趨勢(shì)中,長(zhǎng)線(xiàn)投資者唯一關(guān)注的趨勢(shì)。長(zhǎng)線(xiàn)投資者的目標(biāo)是：在牛市啟動(dòng)時(shí),盡可能早地買(mǎi)入,然后一直持有,直到牛市明顯已經(jīng)終止、一輪熊市已經(jīng)開(kāi)始的時(shí)候。他知道自己可以保險(xiǎn)地忽視牛市期間的次級(jí)波動(dòng)和小波動(dòng)。實(shí)際上完全能夠同時(shí)關(guān)注次級(jí)運(yùn)動(dòng)并有利可圖。

　　次級(jí)趨勢(shì)--價(jià)格沿著基本趨勢(shì)方向演進(jìn)過(guò)程中產(chǎn)生的重要回調(diào),可以是在一輪牛市中發(fā)生的中等規(guī)模的下跌或調(diào)整,也可以是在一輪熊市中發(fā)生的中等規(guī)模的反彈或回復(fù)。正常情況下,它們持續(xù)三周到數(shù)月的時(shí)間。很少比這更長(zhǎng)。一般情況下,價(jià)格回調(diào)幅度為前一輪沿基本方向運(yùn)動(dòng)的上升(或下降)幅度的1/3到2/3。1/3或2/3表示的是概率,并非牢不可破。但大多數(shù)次級(jí)趨勢(shì)都在這一范圍之內(nèi),其中很多在快接近中途時(shí)就停止了,即回撤到前一基本趨勢(shì)運(yùn)動(dòng)推進(jìn)幅度的50%。很少有回調(diào)少于1/3的情況,但有些幾乎將前一推進(jìn)的幅度全部回調(diào)掉。

　　小趨勢(shì)--它們是短暫的價(jià)格波動(dòng)(很少持續(xù)到三周、通常少于6天),從道氏理論的角度看,其本身并沒(méi)有什么意義,但它們加起來(lái)構(gòu)成中等趨勢(shì)。通常(并非總是如此),一個(gè)中等規(guī)模的價(jià)格運(yùn)動(dòng)(無(wú)論是次級(jí)趨勢(shì)還是其間的基本趨勢(shì)片段)由一串三個(gè)或更多的可分辨的小波浪組成。從這些日間波動(dòng)中推出的結(jié)論經(jīng)常容易誤導(dǎo)投資者。小趨勢(shì)是上述三種趨勢(shì)中唯一能被操縱的趨勢(shì),而基本趨勢(shì)與次級(jí)趨勢(shì)被操縱的可能性很小。

　　在反轉(zhuǎn)趨勢(shì)出現(xiàn)之前主要趨勢(shì)仍將發(fā)揮影響

　　在反轉(zhuǎn)信號(hào)出現(xiàn)前,提前改變對(duì)市場(chǎng)的態(tài)度,就好比賽跑時(shí)于發(fā)出信號(hào)前搶先跑出固然不錯(cuò),然而在股市上還是等待趨勢(shì)反轉(zhuǎn)信號(hào)被確認(rèn)之后再行動(dòng),以避免在時(shí)機(jī)成熟前買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出而遭到損失。

　　多頭市場(chǎng)并不能永遠(yuǎn)持續(xù)下去,空頭市場(chǎng)總有到達(dá)底的一天。當(dāng)一個(gè)新的主要趨勢(shì)第一次由兩種指數(shù)確定后,如不管短期間的波動(dòng),趨勢(shì)絕大部分會(huì)持續(xù),但愈往后這種趨勢(shì)延勢(shì)下去的可能性會(huì)愈小。這一原則意味著一個(gè)舊趨勢(shì)的反轉(zhuǎn)可能發(fā)生在新趨勢(shì)被確認(rèn)后的任何時(shí)間,作為投資人,一旦做出委托后,必須隨時(shí)注意市場(chǎng)。