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    成交量的意義

　　第一，說明個股的活躍程度與對當前股價的認可程度。個股的運動一般都經歷盤旋———活躍———上升———盤旋的循環過程，作為股價運動的第二階段，即通常所說的股性被激活階段，也就是成交量活躍的過程。當一只個股處于底部蟄伏期時，其市場表現不活躍，該階段的成交量低迷。股價的上升必然導致獲利盤與解套盤的增多，多空分歧加大，相應地，股價的進一步上升需要有更多能量的支持，而活躍的成交量正是對該現象的客觀反映。多空雙方對股價的認可程度分歧越大，成交量也就越大。理論上，多空雙方對股價分歧最大的位置應該是在盤整區域的箱體頂部，從股價運行的實際情況看，在箱體頂部附近的放量也確實對股價的突破有一定參考意義。

　　第二，成交量的活躍還與個股突破后的爆發力度有關，表明市場的內在強度。換手率越高，參與的投資者越多，一旦市場向某個方向突破，原來巨大的多空分歧因一方的勝利使市場產生一邊倒，迫使另一方返身加入，這種合力足以使市場產生巨大的波瀾。如福建雙菱99年12月中旬在箱體盤整結束期，周換手率高達38％，其后爆發力度之強，市場有目共睹。相對地，一段時間的換手率比一周換手率具有更大的操作意義。由于拉高建倉方式已隨市場的發展逐步淘汰，一段時間的換手率更能反映主力的動向。統計結果顯示，96年活躍個股的近二月累積換手率可達到130％，而目前一只個股如能達到90％的換手率就可說是非常活躍了。個股的活躍程度呈現明顯的下降態勢，這對于我們今后判斷市場的活躍股有一定的指導意義。

　　統計結果表明，當一段時間的累計換手率達到40％以上時，個股進入突破前的臨界狀態，這為我們把握入市時機提供了較好的早期信號。我們注意到，主力資金介入個股具有較高的成本，這一特性使主力不可能在控盤后仍維護長時間的低位盤整，而累計換手率正是對該狀況所作的較好描述，它能估計市場是否進入臨界狀態。如馬鋼股份，2000年3月16日單日放量，當日換手率高達21％，當周換手率達到38％，近二月換手率則達到近年少見的98％，在短短的時間內，如此巨大的換手率發生在一個不為市場所追捧的個股上，除了表明有大資金在默默建倉外，還能說明什么？同時，觀察該股的周K線圖可發現，該股有明顯的放量的過程，在周線圖上，成交量呈現穩定的推進態勢，在經過一段時間的高位盤整后，突破就順理成章了。

　　另外，放量前的成交量走勢也具有一定的參考意義。相對于馬鋼股份在放量前出現的一段溫和放量過程，天津港1998年10月初雖然也出現單日換手率達到15．6％階段性天量的情況，但由于該股的放量前缺少一個溫和的過程，（事實上，該股在放量前，成交量一直呈現一種萎縮的特點，）使該股走勢存在極大的對倒嫌疑。

　　第三，個股的活躍程度反映了進入該股中的主力是新主力還是老主力，主力的實力如何，有助于對主力控盤程度的判斷。這事實上是從成交量的角度對股價的盤整作補充描述。一般，新主力介入時，由于介入控盤過程較長，成交量會相對活躍，而一旦進入控盤階段后，主力又難以容忍其它投資者跟莊，不會長時間在其成本區域附近徘徊，會迅速拉高，這就會產生第一波的上升行情，即性質上為脫離成本區的行情。期間最主要特征是距離長期底部區域不遠，即前面所論述的低位盤整。而一旦脫離成本區域后，股價還會產生中級調整，這時調整可能以橫盤為主，而最終的結果是在經過中級盤整后，股價繼續向上，即整體走勢呈現之字形形態，或者說，波浪理論中的主升浪階段就是該階段的真實反映。需要指出的是，與底部區域的盤整相比較，脫離成本區域后的盤整階段成交量會相對較小，但也滿足我們所定義的盤整，這種盤整一般屬于老主力所為，其后股價的上升空間則取決于第一波行情上升的力度等因素。

　　第四，由于個股的流通盤、總股本都不相同，為便于考察，用換手率指標可對個股的活躍程度作出比較，需要指出的是，個股單日換手率意義不如一段時間累計換手的參考價值大。當周放量是個股啟動的信號，如馬鋼股份在3月17日當周換手率達到38％，前一周換手率12．8％，當周成交量是前一周成交量的3倍，可謂急劇放量，而該股自2月份以來就一直以溫和放量的形式盤整，放量不漲是盤整階段的主要特征，一旦進入放量拉出中陽線以上的K線時，大黑馬的條件已經基本孕育成熟。