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　　分析股票的方法常常存在一些誤區，這些誤區不僅在投資者群體中普遍存在，也在專業證券分析人員中流行，但毫無疑問的是，它們有害于我們的利潤。在分析方法中，我們應該注意的問題有：

　　i.市場集中關注的信息是利用價值最低的資源。以基本面分析為例，打開年報往往后，第一關心的是往往是公司的每股收益、凈資產收益率、分配方案等等。但我們也不難發現，這些公開信息的優劣與股價表現并沒有必然的聯系。這些基本信息雖然是必讀，但是最大問題也在于此――因為這些市場常用信息對市場來說太熟悉不過了，在同樣的信息基礎上通過這些信息來戰勝其他的對手顯然勝率不大。這樣的情況也同樣發生在技術指標的應用上，一些常用的技術指標當投資者對其的功用十分熟悉，那么其指示的有效程度也越低。股票交易者所要盡量避免的是：對市場集中關注的信息盡可能少花費精力，如果將信息按"有用"程度評級的話，應當處于"低級"，這些信息的實用程度可能還不如網上公布的那些"市場傳聞"。

　　ii.市場中不存在明眼看去就很"便宜"的股票，過分關注市盈率高低是有害的。在一個多頭市場中，一些分析家們往往熱衷于尋找"便宜"的股票，評價的主流方法則是市盈率。的確，市場是中總是存在著一些比市場平均市盈率還低的股票，但遺憾的是，這些看似便宜的股票卻并非如外表的那樣。市盈率本身即代表著過去，計算公式是目前股價相對于過去年度公司收益的比率，這與決定股票真正價值的要素即未來收益的成長性幾乎沒有太大的關聯。市盈率太低，可能意味著它并不適合目前大多數投資者的口味，大家對它未來的收益并不樂觀。筆者也承認，在過去市場中的確存在著例如1994年四川長虹等高價值的股票，但應該引起注意的是當時環境還是投機時代向投資時代的過渡期，在"投資理念"（筆者現在還不敢說是真正科學的投資理念）普及以后，至少是膚淺的投資觀點被大眾所接受以后，要從低市盈率中尋找便宜的股票似乎是很難辦的――如果出現的話，那么市場最后會給出一個適合投機的理由，而不是"投資"！

　　請提防市場中與之類似的蠱惑性論調：相對股價偏低的股票、行業中相對成長性較好的公司…… 

　　iii.不要試圖等待更便宜的股價，機會稍縱即逝。尋找到了充分支持購買的理由，但是因為等待而錯失良機！這樣的懊悔，不僅你有，我也有。往往當一支股票上漲已成趨勢，我們還在等待更好的介入機會，等待的預期是比現價要低幾毛錢，甚至一分錢！我們經常會犯這樣的錯誤。根本的原因在于我們對自己的判斷還不夠信任，如果日后每股會有10塊、20塊的上漲，我們還會計較這些蠅頭小利嗎？如果這次買入最終是失敗的，那么失敗的原因絕不在于買入的時機不對，而是因為你所認為的理由是錯誤的，或者理由因為市場的變化發生了改變。對于有意拉抬股價的機構來說，很少會有讓你買到便宜股票的仁慈，因為低價買入者將瓜分他實現的利潤，這是斷然無法忍受的。

　　與莊家搏殺的過程或者很長，但關鍵則在于把握刺向對手咽喉的機會，或許那樣的機會只有一次。

　　強者恒強只是短期的規律。強者恒強是市場的鐵律，不過這是針對短期效應而言的。股價的波動很大程度上是市場情緒的反映，沒有一只股票可以持續不斷地漲上去，因為股價碰到市場認同的上限，漲勢自然而然地止步了。從這個意義上來說，股票群體之間的輪動正如潮汐，此漲彼落，體現為較為明顯的輪動性：強者恒強可能只存在與股價的短期效應內。只要投資者群體是一致的，那么心理因素的變化必然導致其投資行為在股票價格變化中作出相應的反映，體現在不同的股票上則出現了此漲彼落的走勢。

　　選股方法并沒有高下之分。在巴菲特投資方法被奉為理性投資"圣經"之后，大部分的投資者開始拋棄技術分析：中國莊家時代對股民們的愚弄敗壞了技術分析的名聲。從專業投資機構、證券公司的行動來看，斥巨資構建的研究所大量引進高學歷、行業專業背景的研究人員，這些都是為著"投資潮流"而進行的準備。在專業研究的基礎上鼓吹股票交易而非股票投資，并非因為研究至今沒有學會怎樣分析一家公司并理性投資長期持有，恰恰因為在理性的角度，才會認識到：

　　如果真正按照基本分析尋找價格低估的股票，那么現在市場中適合長期投資的股票近乎沒有，1996年某些被公認的所謂藍籌績優到新世紀業績滑坡加上股價的大幅貶值則給持有者已深刻教訓；

　　對于存在不超過20年的股市來說，沒有足夠的數據和考驗來說明某些公司具有穩健獲取利潤的能力，這在很大程度上動搖了長期持有者的信心；

　　如果只是為了在一個價值高估市場中尋找相對便宜的股票，這樣的基本分析與投機是不存在本質區別的；

　　以目前市場的監管制度，上市公司和投資機構的行為規范以及相應的信息披露制度還不足以支持真正基本面分析；

　　因為以上各點，如果適者才能生存的話，那么有原則的投機不失為一個在初級階段的變通方法，況且，國外投資管理者采用基本分析、技術分析和組合管理也是三分天下，業績總體不分勝負，我們又有這么理由厚此薄彼呢？

　　iv.股票交易未必是頻繁的。尋求低買高賣者，并不包含交易頻度的意思。頻繁交易并不是一個好的股票交易者，因為過高的印花稅和傭金將吃掉我們的利潤乃至本金，更何況，市場提供低買高賣的機會并不多。

　　從筆者的實踐出發，即使在目前換手率較高的市場，適合于短線進出的機會也并不多，主要體現在以下幾個方面：　　板塊輪動上揚帶來的機會中，資金的有限使你不可能把握所有個股機會。對于散戶們來說，資金能夠較為勻稱地投資在幾個股票上已不容易，當你選擇這個熱門板塊中的一只，實際上也喪失了在板塊中選擇其他品種的機會。

　　每年板塊中掀起的象樣行情不過二、三輪，集中獲利的機會仍然相當有限。2000年股市長牛不息，但是真正成氣候的熱點板塊不過是年初的網絡股、年中的鋼鐵股和下半年開始的ST重組股，能夠在恰當的時機買入各板塊中個股已是當年的高手，但這樣的獲利機會在牛市中不過三次，而更常見的牛皮市和熊市則提供這樣的機會更少。

　　個股機會的把握比起大勢的把握不確定因素更多，有什么理由能夠確信你總是能夠戰勝市場？脫離大盤走勢天馬行空的個股每年總是有，但大多數人則并沒有好命騎上這些烈馬。因此，請不要過分自信于自己超乎常人的能力，把握個股機會的風險實比了解大盤走勢困難得多。

　　因此，無論你采取怎樣的方法去介入復雜的股市，首先要管住你下單的手：即使是投機，也應該與投資一樣耐心等待適合介入以及拋出的機會，而不是頻繁的交易。

　　v.好的公司和好的股票是兩回事。不少交易者堅持同樣一個買入的理由：對于一家好的公司即使現在價格高漲，但是其良好的成長總是能夠彌補這個小小的缺憾。坦率地說，在推薦股票的分析師中，不少人也基于此選擇一些質地良好的公司進行投機性的推薦，這些走勢良好的股票短期風險收益比較高，投機成功固然有助聲望大振，倘若失敗也不至于名譽掃地：憑借公司良好的質地總不愁解套的一天。認識以上觀點危險性人并不多，同時也稱不上是穩健的交易行為。

　　投資大師菲利普·A·費舍對他一項失敗的投資作出以下總結："關于這家公司的潛力，我的研判可能是對的，因為接下來紀念，該公司確有成長。可是這卻是一次差勁的投資。我所犯的錯誤，在于為了參與這家公司美好的未來，付出的價格不對。……可是持有那么多年后才賺到微薄的利潤，不是資本成長之道，更別提保障老本不受通貨膨脹侵蝕。"

　　投資的目的在于盈利，如果因為好的公司而忽略好的價格，那么你會為此而付出應得的代價，費舍在懊惱持有多年持有只賺到了微薄的利潤，輪到你，可能未必有他這樣的幸運。　　用批判性的眼光分析你的股票，保持自身對交易對象的獨立、客觀之判斷將是挖到第一桶金的根本保證。以上的告誡只是小小的一方面，更多注意點的需要你用批判性的眼光去發現！

    來源：吳齊華