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識別業績變臉地雷股的五大特征基本分析

HIGO20162015-01-09 10:57988次瀏覽收藏分享至小組

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上市公司業績變臉主要是指公司最新發布的業績預告或業績數據，與前期的業績預告或歷史的業績數據發生重大變化，包括盈利或虧損在“量”上發生大增或大減，在“質”上由虧損轉盈利和盈利變虧損等情形。由于價格變動是對各類市場信息的反應，當反映過去盈利狀況和展現未來盈利趨勢的重要業績數據公布時，往往帶來股價的劇烈波動，并影響投資者的盈虧。

　　投資者為了更好地規避業績變臉而引發的虧損，需要分析引起業績變臉的原因和識別這類公司普遍具有的典型特征。引起業績變臉的原因大致可歸為三類。

　　一是客觀上的原因。上市公司的經營是面向未來的，未來業績的好壞與宏觀經濟環境、行業競爭狀況、下游產品市場需求、上游原材料等要素供給價格等密切相關。由于這些客觀存在的因素本身就是動態變化的，因此必然會引起上市公司業績相應的變動。此外，一些公司業績可能也會偶然遭遇天災等不可抗力因素而發生大幅下滑，但由于這類事件在發生時一般都能得到及時公布，因此在公司披露或修正業績數據時，該原因導致的業績下滑很少會引起投資者的不滿。

　　二是管理者對業績的預測能力不足。由于一些上市公司管理者對公司經營和業績變動的認知不足和預測能力不強，導致發布的業績預告準確性很差。處于高科技行業、周期性行業的公司，新股、次新股等上市時間不長的公司，受政府調控政策影響大的公司，其業績波動性一般偏大，預測難度也較高，因此發生最新業績數據與預告數據發生差異的概率會更大。

　　三是人為有意操控帶來的業績變臉。這種情況常常出現在新股和次新股的上市公司中，如為了達到上市標準或高價發行，一些公司管理層伙同證券公司等中介機構隱瞞真實信息，粉飾財務報表。于是在公司上市之后，業績大幅下滑就成為必然。這類業績變臉的情況最不應該發生卻時常發生，這有待于證券監管部門嚴厲打擊。此外，一些上市公司的控股股東或管理層出于自身利益的考量，通過合法的盈余管理甚至非法的虛增利潤等手段，提供不切實際的財務數據，也是引起業績變臉的因素。

　　出于獲得盈利或規避虧損的考慮，投資者在股票買賣時需要總結經驗和教訓，以盡量避免踩到業績變臉的地雷。

　　第一，由于時間和精力的有限性，投資者也可以長期跟蹤某類行業或若干只股票，而不是面面俱到。比如同行業中的某只股票發布了業績大幅修正的消息，那么投資者就可以查看該公司發生業績修正的各種原因，并分析和判斷宏觀、行業、政府政策上的原因，是否也會影響到該行業其他公司的業績。

　　第二，投資者需關注新股和次新股的股東或管理層減持行為。比如當大股東或管理層出現減持套現行為，那么在該行為的前一段時期，公司所發布的預告業績就有被虛高的可能。在套現完成之后，公司業績一般會重新回到或低于正常水平，并最終在下一階段的業績公布或預告時表現為業績變臉。

　　第三，投資者在選股時還可以重點關注交叉上市的公司。由于財務等資料信息受兩個或兩個以上境內外證券交易所和當地的證券監管部門監控，因此交叉上市公司在進行業績預判時會更為謹慎，所發布的業績預告準確性預期會更高，而且發生人為操控因素導致績效變臉的可能性會更低。

　　第四，投資者也可以考慮將聲譽卓越的券商推薦的股票，由知名中介服務機構提供鑒證業務的股票或者穩健型QFII、社保基金等機構投資者新近買入的股票等納入到選股范圍。

　　第五，投資者還需認識到上市時間不長的新股或次新股公司，處于高科技行業或周期性行業的公司，受政府調控政策影響較大的公司等發生業績大幅波動的可能性本身就偏大。此外，由于業績數據是財務數據，因此投資者學習和掌握一定的財務分析技能也是有必要的。

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