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  一群羚羊在草原上奔跑，矯健的獵豹緊隨其后，一場(chǎng)生與死的角逐。喜歡看《動(dòng)物世界》的朋友或許對(duì)這一幕都印象深刻。在叢林中，所有的生命，不論大小，第一位的要求是生存。這對(duì)于參與期貨交易的投資者也同樣適用。資金管理最根本的目的就是給自己盡可能多的生存機(jī)會(huì)。

    因此，資金管理的首要任務(wù)是控制每一次交易的虧損。如果單次交易的虧損額度過(guò)大，那么很快就有被市場(chǎng)淘汰的危險(xiǎn)。

    確定單筆交易的最大可虧損額度要結(jié)合最大總虧損和勝算率考慮。假設(shè)賬戶(hù)的總虧損需要控制在20%以?xún)?nèi)，單次虧損該如何確定呢？
如果我們的勝算率是50%，理論上連續(xù)出現(xiàn)3次虧損的概率就是12.5%，連續(xù)出現(xiàn)6次虧損的概率是1.56%。那么按照最多連續(xù)虧損6次計(jì)算，每一次最多可以虧掉本金的3%。這時(shí)候，如果要保證一次的盈利能夠彌補(bǔ)3次以上的虧損，則盈利要達(dá)到9%以上。

    如果我們的勝算率更低一點(diǎn)，假設(shè)是30%，則理論上出現(xiàn)連續(xù)3次虧損的概率是34.3%，連續(xù)6次虧損的概率是11.8%，連續(xù)10次虧損的概率才會(huì)降低到2.8%。按照連續(xù)10次虧損仍然不超過(guò)20%計(jì)算，則單次的虧損要控制在2%以?xún)?nèi)。

    除了考慮勝算率和連續(xù)虧損的可能之外，還需要結(jié)合品種的波動(dòng)特點(diǎn)。假設(shè)某一品種的日波動(dòng)幅度是0.57%，周波動(dòng)幅度是2.31%。在上表中，50%的勝算率下，可以允許單次虧損額度是不高于3%。3%高于其日波動(dòng)幅度，也高于周波動(dòng)幅度。因此，這個(gè)虧損額度可能是適合日內(nèi)交易和持倉(cāng)時(shí)間在一周以外的交易的。但在30%的勝算率下，可以允許單次虧損額度是不高于2%。2%高于其日波動(dòng)幅度，但低于周波動(dòng)幅度。因此，這個(gè)虧損額度可能是適合日內(nèi)交易，但不一定適合持倉(cāng)時(shí)間在一周以外的交易。

    當(dāng)然適合還是不適合僅僅是我們?cè)诮灰字暗囊粋€(gè)判斷，不一定適合不代表不能做，建倉(cāng)以后是否應(yīng)該持倉(cāng)的重點(diǎn)是看盈利了還是虧損了。

    在確定了單筆最大可虧損額之后，下一個(gè)問(wèn)題就是建倉(cāng)數(shù)量的問(wèn)題。跟建倉(cāng)數(shù)量有關(guān)的方面包括：資金量大小、單次交易的最大可虧損額、止損幅度、合約大小。其中，資金量大小與合約大小在一定時(shí)間內(nèi)是穩(wěn)定的，因此，止損幅度和單次交易最大可虧損額決定了我們可以交易的數(shù)量。

    以上所討論的都是如何確定初始建倉(cāng)數(shù)量的問(wèn)題。那么，這是不是資金管理的全部呢？虧損的人在投資市場(chǎng)不會(huì)變富，而在明顯的趨勢(shì)市場(chǎng)只能獲小利的人同樣不能變富。

    所以，資金管理應(yīng)該還包括另一方面，也就是如何放大盈利，讓利潤(rùn)奔跑。

    在期貨交易中常常出現(xiàn)這樣的情形：一旦在建倉(cāng)后出現(xiàn)盈利了，就急急忙忙地平倉(cāng)；而一旦出現(xiàn)虧損，就一直持有，等待行情好轉(zhuǎn)。甚至一直到保證金不足的時(shí)候。此時(shí)，如果必須要減倉(cāng)，大部分時(shí)候，我們寧愿選擇平掉已經(jīng)盈利的單子而不愿意砍掉造成大虧損的單子。這種情形類(lèi)似于：在跨欄比賽中，劉翔跑在了最前面，但是作為裁判的你，卻拋棄了劉翔而留下了另一個(gè)跑得最慢的運(yùn)動(dòng)員。
以小博大是期貨市場(chǎng)的重要特點(diǎn)，見(jiàn)利就走不僅違背了“博大”的原則，而且絲毫沒(méi)能減低所冒的風(fēng)險(xiǎn)。雖然這一次的盈利已經(jīng)落袋為安，但是只要仍然在交易，事實(shí)上又進(jìn)入了另一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)之中。我們冒風(fēng)險(xiǎn)的次數(shù)在增多，但每一次卻僅僅是為了一點(diǎn)小利。這是虎口里撿芝麻的舉動(dòng)。

    因此，我們甘冒為虎所傷的危險(xiǎn)，付出了風(fēng)險(xiǎn)的代價(jià)，就應(yīng)該在已經(jīng)保證安全的情況下，也就是已經(jīng)有盈利的情況下，用耐心和智慧去贏取最大的利潤(rùn)。