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雷亞認(rèn)為，道氏理論正確的運(yùn)用必須建立在三個(gè)基本假設(shè)的基礎(chǔ)上，必須無(wú)條件的接受。

    （1）人為操縱無(wú)法影響原始波動(dòng)。

    指數(shù)的短期波動(dòng)有可能受到人為的操縱，中級(jí)趨勢(shì)也有可能受到這方面有限的影響，但是原始波動(dòng)是絕對(duì)不會(huì)受到人為操縱的。

    這是因?yàn)楣善笔袌?chǎng)異常龐大，沒(méi)有任何的個(gè)人或團(tuán)體有能力影響整體股票市場(chǎng)長(zhǎng)期趨勢(shì)。如果市場(chǎng)的長(zhǎng)期趨勢(shì)能被操縱，這樣道氏理論也就沒(méi)有意義了。

    （2）市場(chǎng)指數(shù)會(huì)反映每一條信息。

    每一位對(duì)于金融事務(wù)有所了解的人，他所有的希望、失望，都會(huì)反映在“道瓊斯鐵路指數(shù)”與“道瓊斯工業(yè)指數(shù)”每天的波動(dòng)中。基于這一原因，市場(chǎng)指數(shù)永遠(yuǎn)會(huì)適當(dāng)?shù)念A(yù)期未來(lái)事件的影響。如果發(fā)生火災(zāi)或地震等自然災(zāi)害，市場(chǎng)指數(shù)也同樣會(huì)迅速加以評(píng)估。

    道氏本人也同意相應(yīng)的看法，他在1901年7月20日的華爾街日?qǐng)?bào)上說(shuō)道：“市場(chǎng)價(jià)格并不像風(fēng)中搖擺不定的氣球，從總體價(jià)格而言，它代表一種嚴(yán)肅而經(jīng)過(guò)仔細(xì)考慮的行為結(jié)果，那些眼光深遠(yuǎn)而信息靈通的人，會(huì)根據(jù)已知的事件預(yù)期不久將發(fā)生的事件,調(diào)整價(jià)格。”

    股市指數(shù)的波動(dòng)反映了一切市場(chǎng)行為，在股票市場(chǎng)上你可能覺(jué)得政治局勢(shì)穩(wěn)定，所以買(mǎi)股票；另外一些人可能覺(jué)得宏觀經(jīng)濟(jì)向好，所以買(mǎi)股票；還有人認(rèn)為利率可能調(diào)低，值得買(mǎi)進(jìn)股票；更有一些人因?yàn)橛袃?nèi)幕消息，或認(rèn)為所謂大公司即將出現(xiàn)收購(gòu)合并，所以要及早買(mǎi)入。

    反之，當(dāng)大家有不同恐懼因素時(shí)，有人以為自然災(zāi)害會(huì)日趨嚴(yán)重；有人以為政局動(dòng)蕩而恐慌；有人恐怕通貨膨脹來(lái)臨；有人聽(tīng)到內(nèi)幕消息說(shuō)大股東要出貨；都會(huì)造成他們賣(mài)出手中持有股票。總之，不論大家抱有什么態(tài)度，即使是不同的觀點(diǎn)，不論是什么原因，股票指數(shù)的升跌變化都反映了所有一切。投資人士應(yīng)該分析反映整個(gè)市場(chǎng)心態(tài)的股市指數(shù)，股市指數(shù)代表了群眾對(duì)后市的看法，是市場(chǎng)行為的總和。

    （3）道氏理論并非不會(huì)出錯(cuò)。

    道氏理論并不是一種萬(wàn)無(wú)一失，并可以擊敗市場(chǎng)的系統(tǒng)。成功地利用它協(xié)助投機(jī)行為，需要深入的研究，并客觀地綜合判斷，決不可以讓一廂情愿的想法主導(dǎo)思考。

    事實(shí)上，不僅是道氏理論會(huì)出錯(cuò)，沒(méi)有任何的市場(chǎng)研判方法有十分的把握。自然界的很多領(lǐng)域并不存在精確預(yù)測(cè)，因?yàn)樗麄儧](méi)有必然的定式，這里面就包括證券市場(chǎng)股價(jià)變動(dòng)，它就和天氣的變化一樣是不可精確預(yù)測(cè)的。這是因?yàn)槭袌?chǎng)是由人組成，而人是有選擇能力的生物，他們并沒(méi)有特定的研判依據(jù)，每一天在證券市場(chǎng)上有數(shù)以百萬(wàn)計(jì)的人在做市場(chǎng)決策。每一項(xiàng)決策都會(huì)影響股價(jià)的波動(dòng)，而且股價(jià)的波動(dòng)又會(huì)影響人的買(mǎi)賣(mài)意愿然后反過(guò)來(lái)再影響股價(jià)的走勢(shì)。因此，最好的理論可以做到的也就是在大部分的時(shí)候看清市場(chǎng)做出正確的決策，而不能永遠(yuǎn)地不出任何錯(cuò)誤。