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①經(jīng)濟增長的歷史動態(tài)比較。經(jīng)濟增長的歷史動態(tài)比較,實際上就是對經(jīng)濟周期的分析與判斷。根據(jù)西方經(jīng)濟學理論,在實行市場經(jīng)濟的國家里,經(jīng)濟增長具有周期性。這種周期性反映了國家總體經(jīng)濟活動的一種波動,每個周期由大量經(jīng)濟活動幾乎同時的擴張與隨之而來的普遍的收縮、蕭條與復蘇等階段組成,并且這種波動重復出現(xiàn)。
　　一般來說,經(jīng)濟周期分為四個階段：繁榮時期,即經(jīng)濟活動擴張的或向上的階段；衰退時期,即由繁榮轉(zhuǎn)向蕭條的過渡階段；蕭條時期,即經(jīng)濟活動的收縮的或向下的階段；復蘇時期,即由蕭條轉(zhuǎn)為繁榮的過渡階段。判斷整體經(jīng)濟處于哪一個階段的主要依據(jù)是一個國家的投資規(guī)模、工業(yè)產(chǎn)量、銷售量、資本借貸量、物價水平、利息率、利潤率與就業(yè)率等經(jīng)濟指標的變動。
　　對經(jīng)濟周期的研究經(jīng)歷過兩個階段,即傳統(tǒng)經(jīng)濟周期階段和現(xiàn)代經(jīng)濟周期階段。第二次世界大戰(zhàn)之前,西方市場經(jīng)濟各國的經(jīng)濟周期表現(xiàn)為絕對水平的上升、下降,因此,經(jīng)濟周期統(tǒng)計和分析基本上建立在絕對水平的統(tǒng)計指標基礎上。但是本世紀３０年代西方大蕭條之后,國民經(jīng)濟的發(fā)展較少出現(xiàn)原來那種絕對水平的經(jīng)濟波動,據(jù)此有人認為西方國家經(jīng)濟周期消失了。然而進一步的分析研究表明：雖然絕對水平的經(jīng)濟波動在消失,但相對水平即經(jīng)濟增長的經(jīng)濟波動卻存在。為了區(qū)別兩種不同性質(zhì)的經(jīng)濟周期,定義了傳統(tǒng)經(jīng)濟周期和現(xiàn)代經(jīng)濟周期的概念。傳統(tǒng)經(jīng)濟周期,又稱古典經(jīng)濟周期,是指國民經(jīng)濟活動過程表現(xiàn)出的繁榮、收縮、蕭條、復蘇是在絕對水平的上升下降過程中循環(huán)的?，F(xiàn)代經(jīng)濟周期,又稱經(jīng)濟增長周期,是指國民經(jīng)濟活動過程表現(xiàn)出的繁榮、衰退、蕭條、復蘇是在相對水平即增長率指標基礎上來測度反映和分析的經(jīng)濟波動過程。
　　在現(xiàn)代經(jīng)濟周期中,其四個階段的區(qū)分已經(jīng)不很明顯,不過繁榮階段與衰退階段的區(qū)別還是比較明顯的,通過對前面所講的幾個指標的動態(tài)比較,可以發(fā)現(xiàn)在繁榮與衰退兩個階段都各有其典型的表現(xiàn)：繁榮階段,國民經(jīng)濟活動發(fā)展到比較高的狀態(tài),各行業(yè)都欣欣向榮,新行業(yè)、新企業(yè)紛紛建立,老企業(yè)進行更新、開拓,投資規(guī)模與生產(chǎn)規(guī)模不斷擴大,工業(yè)產(chǎn)品種類、產(chǎn)量都呈上升趨勢。同時,總體市場需求也大大增加,商品銷售量猛增。工商業(yè)企業(yè)迅猛擴張,對資金的需求越來越大,因而信貸規(guī)模趨于膨脹,資本借貸量增大,利息率上升；另外,在對資金的需求擴大的同時,對另一生產(chǎn)要素--勞動力的需求也相應擴大,因此,失業(yè)人數(shù)減少,失業(yè)率下降。企業(yè)盈利增長,利潤率提高。
　　衰退階段,整體經(jīng)濟收縮,各種經(jīng)濟活動都開始衰退,市場需求銳減,產(chǎn)品滯銷,各企業(yè)被迫縮減投資規(guī)模與生產(chǎn)規(guī)模,工業(yè)產(chǎn)量與銷售量急劇減少。隨之而來的就是對資金與勞動力的需求的相應減少,資本借貸活動收縮,失業(yè)率上升。企業(yè)利潤率普遍下降,部分企業(yè)甚至倒閉關(guān)門。
　　經(jīng)濟運行這種潮汐般的漲落對投資者的影響非常大。對投資者來說,能否識別整體國民經(jīng)濟處于哪個階段,能否預測經(jīng)濟循環(huán)將在何時轉(zhuǎn)到下一階段,這對于其資金的投入方向、規(guī)模等的選擇至關(guān)重要。因為各種行業(yè)受經(jīng)濟周期循環(huán)作用的程度并不完全相同,有些行業(yè)受其影響很大,當循環(huán)處于繁榮時期時,它們隨之繁榮,而在循環(huán)轉(zhuǎn)向衰退時它們也隨之衰退；有些行業(yè)受循環(huán)的影響則較小。前者一般包括生產(chǎn)奢侈品、裝飾品或一些耐用消費品的行業(yè)以及旅游業(yè)等需求彈性較大的行業(yè),因為對這些行業(yè)的消費主要視收入狀況而定,收入高時就多消費,收入低時就少消費或不消費。因此,在經(jīng)濟繁榮時期人們對該行業(yè)的需求就高,該行業(yè)的利潤率也高；而衰退時期需求減少,行業(yè)利潤也降低。投資者在經(jīng)濟繁榮階段或由復蘇向繁榮的過渡階段中就應該選擇這些行業(yè)投資,以分享其在繁榮時期的豐厚收益；在衰退時期或由繁榮轉(zhuǎn)向衰退的時期則應及時抽出資本轉(zhuǎn)向那些與經(jīng)濟周期關(guān)聯(lián)少的行業(yè)。與經(jīng)濟周期關(guān)聯(lián)少的行業(yè)主要包括兩類：一類是增長型行業(yè),即由于新技術(shù)應用或新產(chǎn)品開發(fā)所形成的行業(yè),其產(chǎn)品由于采用了新技術(shù),因而生產(chǎn)效率高、生產(chǎn)成本低、功能強大或用途廣泛,價格也不一定很貴,易于為一般消費者接受。而且,作為新生事物,這些行業(yè)更有發(fā)展前途,具有很強的行業(yè)增長能力。投資于這類行業(yè)可以避免或減少經(jīng)濟波動帶來的影響,并且可以分享由于行業(yè)增長帶來的利益。第二類主要是一些生產(chǎn)人們生活必需品的行業(yè),如飲食業(yè)、服裝業(yè)、醫(yī)藥業(yè)及公用事業(yè)等,其產(chǎn)品為人們生活所必需,需求彈性很小,即使收入大幅度減少也不能因此而縮減對此類商品的需求,因此,在衰退時期投資于這些行業(yè)是比較穩(wěn)妥的選擇,可以少擔風險。
　　當然,投資于這類行業(yè),在繁榮時期很難獲得像前面所講的奢侈品業(yè)等與經(jīng)濟波動密切相關(guān)的行業(yè)那樣的高額利潤。因此,如何妥當?shù)匕才磐顿Y資金,選擇最佳的投資組合,在盡量少擔風險的同時獲取最大利潤,仍需投資者把握實際情況,依據(jù)形勢的不同做出安排。關(guān)于這方面的一些技術(shù)與技巧將在以后章節(jié)中談到。