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一、西方利率決定理論。西方利率理論按其分析方法可分為三大類(lèi)：邊際生產(chǎn)力利率論、局部均衡利率論和一般均衡利率論。下面依次作一簡(jiǎn)要介紹。
　　第一,邊際生產(chǎn)力利率論。邊際生產(chǎn)力利率理論僅從投資需求角度分析利率的決定。該理論認(rèn)為資本具有邊際收益遞減的特性,即在其他條件不變的情況下,如果繼續(xù)追加資本,則追加每一單位資本的生產(chǎn)力要遞減,最后增加的那個(gè)單位資本的生產(chǎn)力最低,最后增加的這個(gè)單位資本被稱(chēng)為邊際資本,邊際資本生產(chǎn)的產(chǎn)品量為資本的邊際生產(chǎn)力,利息率就決定于資本的邊際生產(chǎn)力。
　　第二,局部均衡利率論。局部均衡利率論是采用局部均衡的分析法得出的利率理論。局部均衡分析法是假定其他因素不變,僅考慮商品市場(chǎng)或貨幣市場(chǎng)的供求均衡。局部均衡利率理論中較有影響的是"古典"利率理論和凱恩斯的流動(dòng)性偏好理論。"古典"利率理論以儲(chǔ)蓄表示借貸資本的供給,以投資表示借貸資本的需求,認(rèn)為利率決定于資本供求的均衡點(diǎn),即決定于儲(chǔ)蓄與投資的均衡點(diǎn)。如果儲(chǔ)蓄大于投資即資本供給大于資本需求,則利率下降；反之,利率上升。而凱恩斯卻認(rèn)為利率決定于貨幣的供給與需求,貨幣供給就是某一時(shí)刻一個(gè)國(guó)家的貨幣總量,它由貨幣當(dāng)局控制；貨幣需求就是人們?yōu)闈M足交易、預(yù)防和投機(jī)等動(dòng)機(jī)而特有貨幣的欲望。貨幣需求為收入的同向函數(shù),而為利率的反向函數(shù),均衡利率就是貨幣供給等于貨幣需求時(shí)的利率。
　　第三,一般均衡利率論。一般均衡利率論采用一般均衡分析法來(lái)研究利率的決定。一般均衡分析法系指社會(huì)中某商品價(jià)格不僅決定于該商品的需求與供給,而且還取決于其他所有商品及生產(chǎn)要素的供求狀況與價(jià)格。因此,利率不是在單個(gè)的商品市場(chǎng)或貨幣市場(chǎng)上被決定,而是由商品市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)共同決定的。　　第一,利潤(rùn)的平均水平。既然利息是平均利潤(rùn)的一部分,利潤(rùn)本身就成為利息的最高界限。因此,利率總在平均利潤(rùn)率與零之間上下擺動(dòng)。并且,利率主要是由平均利潤(rùn)率所調(diào)節(jié)的。從我國(guó)現(xiàn)實(shí)出發(fā),這種調(diào)節(jié)作用可概括為,利率的總水平要適應(yīng)大多數(shù)企業(yè)的負(fù)擔(dān)能力。也就是說(shuō),利率的總水平不能太高,太高了大多數(shù)企業(yè)承受不了；同時(shí),利率總水平也不能太低,太低了不能發(fā)揮利率的杠桿作用。
　　第二,資金的供求狀況。無(wú)論是馬克思的利息理論還是西方的經(jīng)濟(jì)學(xué)說(shuō)都不否認(rèn)資金的供求狀況決定利率的總水平,在我國(guó),利率水平的高低仍然決定于資金的供求。因?yàn)樵谑袌?chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下,作為金融市場(chǎng)上的商品的"價(jià)格"--利率,與其他商品的價(jià)格一樣受供求規(guī)律的制約,當(dāng)資金供不應(yīng)求時(shí),供求雙方的競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)果將促使利率上升；相反,當(dāng)供大于求時(shí),競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)果必然導(dǎo)致利率下降。
　　第三,借貸風(fēng)險(xiǎn)。資金從投放到收回總是需要一定的時(shí)間,在借貸資金運(yùn)動(dòng)過(guò)程中,由于各種不測(cè)因素的出現(xiàn),可能導(dǎo)致各種風(fēng)險(xiǎn),如資金不能按期完全收回的違約風(fēng)險(xiǎn),因物價(jià)上漲而使資金貶值的風(fēng)險(xiǎn),或更有利的投資機(jī)會(huì)出現(xiàn)后,已貸放出去的資金收不回來(lái)時(shí),貸款人承受機(jī)會(huì)成本損失的風(fēng)險(xiǎn)。
　　一般而言,風(fēng)險(xiǎn)越大,則利率要求越高。另外,經(jīng)濟(jì)的周期變動(dòng)造成的風(fēng)險(xiǎn)變化也會(huì)影響利率水平,如在危機(jī)階段,投資風(fēng)險(xiǎn)突然變大使利率大幅度上升。而在復(fù)蘇階段,投資風(fēng)險(xiǎn)開(kāi)始減少,利率開(kāi)始降低。
　　第四,國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。就開(kāi)放經(jīng)濟(jì)而言,國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)對(duì)利率的影響主要體現(xiàn)在國(guó)際利率與匯率會(huì)影響資金流出入,從而引起國(guó)內(nèi)利率的變動(dòng)。如果國(guó)際利率水平較高,則資金流出,國(guó)內(nèi)資金供給小于需求,迫使國(guó)內(nèi)利率上升；反之,如果國(guó)際利率水平較低,則資金流入,國(guó)內(nèi)資金供給大于需求,從而誘使國(guó)內(nèi)利率隨之下降。可見(jiàn),國(guó)內(nèi)利率有總是朝國(guó)際利率靠攏的趨勢(shì)。從匯率的角度來(lái)看,匯率的變動(dòng)也會(huì)影響利率的變化。例如,當(dāng)外匯匯率上升,本幣貶值時(shí)（如人民幣與美元的匯率從＄１＝￥８．５變化到＄１＝￥８．７）,國(guó)內(nèi)居民對(duì)外匯的需求就會(huì)下降,從而使本幣相對(duì)充裕,國(guó)內(nèi)利率便趨于穩(wěn)定,并在穩(wěn)定中下降；反之,當(dāng)外匯匯率下跌,本幣升值時(shí)（如人民幣對(duì)美元的匯率從＄１＝￥８．７變化到＄１＝￥８．３）,國(guó)內(nèi)居民對(duì)外匯的需求就會(huì)增加,本幣供應(yīng)處于緊張狀態(tài),從而迫使國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的利率上揚(yáng)。
　　第五,國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策。由于利率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)有很大的影響,各國(guó)都通過(guò)法律、法規(guī)、政策的形式,對(duì)利率實(shí)施不同程度的管理。國(guó)家往往根據(jù)其經(jīng)濟(jì)政策來(lái)干預(yù)利率水平,同時(shí)又通過(guò)調(diào)節(jié)利率來(lái)影響經(jīng)濟(jì)。總之,決定利率及影響利率變動(dòng)的因素很多很復(fù)雜,其中,最終起決定作用的是一國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的狀況。因此,要分析一國(guó)利率現(xiàn)狀及變動(dòng),必須結(jié)合該國(guó)國(guó)情,充分考慮到該國(guó)的具體情況,區(qū)分不同的特點(diǎn)分別對(duì)待,不能一概而論。