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　　我國是一個發展中的大國,可利用的資源有限,雖然改革以來,經濟有了極大的發展,但并未徹底擺脫貧困落后的不發達狀況。表現為：人口眾多,人均國民收入低下；農業經濟停滯,農民普遍貧困；生產技術落后,資源浪費嚴重；教育、住房、衛生保健等各項指標均遠遠落后于發達國家。因此,經濟發展具有"全球性、戰略性和關系全局的意義"。同時,我國現在正在進行的以市場化為導向的經濟體制改革也到了關鍵時候,深化財政、稅收、金融、外貿、投資管理體制的改革必然要求有一個相對寬松的貨幣環境。另外,金融體制改革本身的目標之一就是要完善利率作為宏觀調控手段的管理體制。因此,從長期來看,我國利率持續上升的可能不大。因為經濟發展的需要要求提供足夠的貨幣資金以保證經濟增長和實現充分就業,而高利率政策是與這一目標相背離的。同時,經濟轉軌期間,高利率會加大企業運行環境中的困難,不利于國有企業及其他部門改革的順利進行。

二、從當前的經濟形勢來看,利率難以上調

自１９９２年開始,我國國內生產總值增長率連續４年保持在兩位數以上,綜合國力進一步增強。同時,宏觀調控體系的基本框架已初步確立,宏觀經濟環境有了改善,整個經濟在回落中保持快速增長,尤其是國民經濟中存在的一些矛盾,如通貨膨脹等,已得到明顯的緩解。但同時也使得法定利率相對偏高的問題日益突出,這對于充分利用宏觀調控的手段,在保持經濟總量平衡的基礎上保證國民經濟持續穩定增長無疑已成為一大障礙。

　　另外,根據我國目前的實際,每上調一個百分點的存款利率,銀行就要多付二三百億元的利息,這為多數銀行難以忍受。因此,從當前經濟形勢來看,由于通貨膨脹的抑制和利率總水平的過高,在相當長的一段時期內利率不可能向上調整。

三、從中央銀行的貨幣政策來看,利率有下調趨勢

按常規,中央銀行確定利率水平的依據為：物價變動、存貸款利差、資金供求關系和貨幣政策的需要。

　　近年來,幾次微調利率,確實在加強宏觀調控,穩定經濟秩序方面起到了一定的作用。在１９９５年采取大力抑制通貨膨脹的情況下,物價指數逐漸降低,基本達到了預期的目標。但同時,企業資金緊張與失業等現象日益嚴重,尤其當前我國經濟正處于轉變經濟增長方式的緊要關頭,因此,在必要的時間內降低銀行利率特別是貸款利率以促進經濟發展是合理的。
　　１９９６年以來,我國宏觀經濟形勢有了較為明顯的轉變,實際利率已由負利率變成正利率并超過了三個百分點。另一方面,盡管改革開放以來的多數年份我國的貸款增量大于存款增量,但從１９９４年起,卻出現了存款增量大于貸款增量的現象。到１９９５年上半年,金融機構新增各項存款大于貸款４０００億元以上。存貸差過大,增加了銀行經營負擔,擴大了銀行虧損面,既不利于銀行金融中介職能的正常發揮,也將給國有專業銀行的商業化進程造成重負性障礙。
　　從我國經濟體制改革的進程來看,資本市場的發展與完善將是未來經濟工作的重點,但在目前,股票市場與國債市場的現狀還尚不理想。具體來說,股票市場由于長期的低迷徘徊,交易量驟減,投機盛行,這對堅定國有企業股份化改造的信念極為不利。國債市場由于容量小,結構單一,很難通過公開市場操作發揮對經濟的間接調控作用。這些都需要貨幣政策予以配合和支持。而實行低利率的貨幣政策,既可以促進股票市場的發育,又可以降低國債發行的成本,減輕中央財政預算收支與還本付息的壓力,對于資本市場的完善乃至整個經濟的健康發展是具有重要意義的。
　　總之,利率作為經濟杠桿,其宏觀上的作用主要在于調節資金供求,而利率一旦背離了資金供求關系,必然會導致資金供求的不平衡,進而影響整個經濟的穩定和發展,從這個意義上講,并結合利率體系的現實狀況及副效應的多方面的情況進行考察分析,適當地下調利率將是不可避免的。

四、對存、貸款利率短期趨勢的具體分析
　　第一,存款利率必須下調。
　　首先,銀行和各金融機構的存款,特別是城鄉居民儲蓄存款仍將繼續增長,從利率政策作為貨幣政策的主要工具與手段來分析,只要現實的資金來源比較充足和平穩增加,不發生大問題,利率下調的可能性就較大。
　　其次,盡管存款利率已于１９９６年５月１日有所下調,但現行銀行儲蓄存款利率仍然不低,定期平均１０．７６％,一年期９．１８％,三年期１０．８０％,五年期１２．０６％。這樣高的利息率水平無論從國際上看還是從我國歷史上看都是極少見的,如果考慮銀行自身利益,就有可能和有必要小幅度地甚至較為頻繁地下調利率。
　　最后,從貨幣流通狀況來看,１９９５年流通現金預計１５００億元,實際投放了６００億元,而１９９６年第１季度春節前流通現金２５９２億元已全部回籠,是歷年來回籠最好的一次。這對以后抑制通貨膨脹和控制物價將產生重大影響,因此,適度地向下微調存款利率是可行的。
　　第二,從貸款利率上看,無論是總水平的下調還是結構性的下調,都是十分必要的。
　　首先,降息有利于保證國民經濟的穩定增長。自１９９３年后半年以來,我國經濟便開始處于適度從緊的大環境之中,固定資產投資明顯減緩。為了刺激投資,促使宏觀經濟在緊縮之后,逐步走出低谷,平穩回升,降低貸款利率是必然的選擇。
　　其次,降息可以減輕企業負擔。近年來,全國工業企業的資金利潤率僅２％多一點,而貸款利率均在１０％以上,尤其對國有大企業而言,所需流動資金數量大、周轉慢,利息支出是一大負擔。為了促進企業提高效益,減少虧損,穩定就業,就必須及時下調利率。
　　最后,降息有利于中國經濟運行結構的調整。"九五"期間,國家將重點保證農業、基礎產業和國家重點建設項目,這就要求金融信貸繼續優化結構,對這些行業實行擇優扶持政策,這樣就需要貸款利率結構性的下調。