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每個價格都是全體市場參與者對于價值所達(dá)成的一種瞬間共識,它代表某交易 對象的最近價值投票結(jié)果。任何交易者都能夠進場買進或賣出,藉以表達(dá)他的看法, 或者拒絕在當(dāng)時的價位進行交易。 價格走勢圖上的每支線型,都代表一場多／空的對決。當(dāng)多頭氣盛時,他們積 極買進而推高價格。當(dāng)空頭氣盛時,他們積極賣出而壓低價格。 每個價格都反映市場全部交易者的行動或缺乏行動,價格走勢圖是一扇視窗, 藉以觀察群眾的心理架構(gòu),當(dāng)你分析價格走勢圖時,相當(dāng)于是分析交易者的行為, 技術(shù)指標(biāo)可以讓這項分析更客觀。 技術(shù)分析是一門社會應(yīng)用心理學(xué),其目標(biāo)是辨認(rèn)群眾行為的趨勢與變化,然后 擬定明智的交易決策。
強烈的感受 價格為什么上漲？因為買盤多于賣盤。這是最常聽到的答案,但并不正確。在 任何的市場中,類似如股票或期貨等交易工具,買進與賣出的數(shù)量都一定相等。 如果你希望買進1口瑞士法郎的契約,必須有人賣給你。如果你希望放空1口 S&P500契約,必須有人向你買進。在股票市場,買進與賣出的股數(shù)一定相等。在期 貨市場,多頭與空頭部位的契約也一定相等。價格之所以發(fā)生漲／跌,這是因為買／賣雙方的貪婪與恐懼情緒發(fā)生強度上的變化。 上升趨勢中,多頭覺得樂觀,不在意多支付一點。多頭愿意在高價買進,因為他們預(yù)期價格將更進一步走高。反之,在上升趨勢中,空頭覺得緊張,僅同意在較 高的價格賣出。當(dāng)貪婪而樂觀的多頭,遇上憂慮而保守的空頭,行情將上漲。他們 的感受愈強烈,漲勢愈兇猛。唯有當(dāng)足夠數(shù)量的多頭喪失追價的熱忱,漲勢才會停 頓。 當(dāng)價格下滑,空頭覺得樂觀,低價放空不會覺得手軟,多頭非常擔(dān)心,僅愿意 逢低買進,只要空頭覺得自己是勝利的一方,他們就會繼續(xù)在低價賣出,于是趨勢 持續(xù)下降。唯有當(dāng)空頭轉(zhuǎn)趨謹(jǐn)慎而不愿在低價賣出,跌勢才會停頓。

上漲與下跌

極少交易者是屬于純理性的動物。市場中充滿情緒化的活動,大部分的市場參 與者都是憑著直覺反應(yīng)。恐懼與貪婪的浪潮,都將席卷多頭與空頭。 行情之所以上漲,這是因為多方貪婪而空方恐懼,多頭通常希望低價買進。可 是,當(dāng)多頭的感受非常強烈時,錯失機會的憂慮將大于低價買進的欲望。只要買方 的貪婪程度足以因應(yīng)賣方的需求,價格將持續(xù)上漲。 漲勢的勁道,取決于交易者的感受。如果買方的感受僅稍強于賣方,則漲勢很 緩和。如果買方的感受遠(yuǎn)強過賣方,漲勢比較猛烈。技術(shù)分析者的工作,是判斷買 方的氣勢何時轉(zhuǎn)為強勁,何時開始喪失銳氣。 上升行情中,空方覺得陷入困境,既有的獲利逐漸消失,甚至轉(zhuǎn)盈為虧。當(dāng)空 方覺得恐慌而急于回補,價格將呈現(xiàn)飆漲的走勢,就情緒的強弱程度來說,恐懼遠(yuǎn) 勝過貪婪,由空頭回補所驅(qū)動的漲勢非常可觀。 行情之所以下跌,這是因為空方貪婪而多方恐懼。空頭通常希望高價賣出,但 當(dāng)他們預(yù)期下檔空間很大時,絕對不介意向下一路放空。恐懼的買方僅愿意低價接 手,只要賣方愿意接受買方的條件而低價拋空,跌勢將繼續(xù)發(fā)展。 當(dāng)多頭的獲利逐漸演變?yōu)閾p失,他們開始恐慌,愿意在任何價格賣出。一旦他 們急于脫手,買進價格將一路下滑。如果發(fā)生恐慌性的賣出,市場的跌勢將非常可怕。

趨勢的領(lǐng)導(dǎo)者

忠誠是群體凝聚的黏著劑。弗洛伊德認(rèn)為,群眾成員與領(lǐng)導(dǎo)者之間的關(guān)系,類 似于小孩與父親。群眾的成員認(rèn)定領(lǐng)導(dǎo)者將根據(jù)他們的行為好壞而給予獎勵或懲罰。 誰領(lǐng)導(dǎo)市場的趨勢？曾經(jīng)有某些個人嘗試控制市場,但通常都沒有好下場。以1980年代的白銀多頭行情為例,它是由德州的韓特兄弟與其阿拉伯的盟友共同領(lǐng)導(dǎo)。 結(jié)果,韓特兄弟宣布破產(chǎn),當(dāng)他們前往法庭時,甚至僅能夠搭乘地鐵。市場大師經(jīng) 常可以領(lǐng)導(dǎo)趨勢,但維持的時間不能超過一個市場循環(huán)（參考第6節(jié)）。 英國的交易員Tony Plutiler在《群眾心理與走勢預(yù)測》一書中提出創(chuàng)新性的觀 點。他指出,價格本身的功能,便是扮演市場群眾的領(lǐng)導(dǎo)者。大多數(shù)的交易者都密 切注意價格的變化。 在有利的價格走勢中,贏家覺得受到獎勵；在不利的價格走勢中,輸家覺得受 到懲罰。充滿喜悅的群眾成員并不了解,當(dāng)他們專注于價格時,他們創(chuàng)造了自己的 領(lǐng)導(dǎo)者。那些在價格振蕩中感到迷惑的交易者,他們創(chuàng)造了自己的偶像。 當(dāng)趨勢上升,多頭覺得自己由慷慨的父母手中得到獎勵。上升趨勢持續(xù)愈久, 他們覺得愈自信。當(dāng)小孩的行為受到獎勵時,他們將保持既有的行為。當(dāng)多頭繼續(xù) 時,他們將追加多頭部位,新的多頭也紛紛進場,空頭覺得自己因為放空而受到懲 罰,他們開始回補,加入多頭的陣營。 多頭愉快地買進,空頭慌張地回補：于是,價格愈攀愈高,買方覺得受到獎勵, 賣方覺得受到懲罰,雙方都呈現(xiàn)強烈的情緒,但很少交易者了解,他們正在創(chuàng)造上 升趨勢,正在創(chuàng)造自己的領(lǐng)導(dǎo)者。