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　　匯率對(duì)原材料或產(chǎn)品涉及到貿(mào)易的上市公司影響很大,同時(shí)匯率也會(huì)引導(dǎo)國(guó)際資金的流向。很多研究人員認(rèn)為我國(guó)目前股市的繁榮離不開(kāi)人民幣升值。人民幣升值從直觀上理解就是1美元只能換到更少的人民幣。我國(guó)在2006年7月21日宣布匯率制度的改革,在此之前匯率一直停留在1美元兌換8.27元人民幣附近,在匯率制度改革之后,匯率彈性加大,波動(dòng)幅度也加大,目前人民幣匯率大約為1美元兌換7.8元人民幣,而人民幣升值的趨勢(shì)還在持續(xù)。

　　匯率通過(guò)貿(mào)易渠道影響上市公司股價(jià)有如下幾種情形：

　　① 若公司的產(chǎn)品主要銷(xiāo)往海外市場(chǎng),而原材料不依賴(lài)于進(jìn)口,則當(dāng)本國(guó)貨幣升值時(shí),本國(guó)產(chǎn)品相對(duì)于外國(guó)產(chǎn)品價(jià)格上升,不利于本國(guó)產(chǎn)品的銷(xiāo)售,而原材料成本不變,企業(yè)盈利下降,股價(jià)下跌。反之,當(dāng)匯率貶值時(shí),股價(jià)將呈上升趨勢(shì)。

　　② 若公司的產(chǎn)品主要銷(xiāo)往國(guó)內(nèi)市場(chǎng),而原材料依賴(lài)于進(jìn)口,當(dāng)本國(guó)貨幣升值時(shí),國(guó)內(nèi)產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格不受影響,而原材料成本下降,盈利上升,股價(jià)上升。反之,當(dāng)匯率貶值時(shí),股價(jià)將下降。

　　③ 若公司產(chǎn)品主要銷(xiāo)往國(guó)內(nèi)市場(chǎng),原材料也不依賴(lài)于進(jìn)口,那么匯率對(duì)銷(xiāo)售收入和原材料成本的影響都比較小。

② 嚴(yán)重的通貨膨脹是很危險(xiǎn)的,經(jīng)濟(jì)將被嚴(yán)重扭曲,貨幣每年以50%的速度以至更快地貶值,這時(shí)人們將會(huì)囤積商品,購(gòu)買(mǎi)房屋以期對(duì)資金保值。這可能從兩個(gè)方面影響股價(jià)：其一,資金流出金融市場(chǎng),引起股價(jià)下跌；其二,經(jīng)濟(jì)扭曲和失去效率,企業(yè)一方面籌集不到必需的生產(chǎn)資金,同時(shí),原材料、勞務(wù)價(jià)格等成本飛漲,使企業(yè)經(jīng)營(yíng)嚴(yán)重受挫,盈利水平下降,甚至倒閉。

　　③ 通貨膨脹時(shí)期：并不是所有價(jià)格和工資都按同一比率變動(dòng),也就是相對(duì)價(jià)格發(fā)生變化。這種相對(duì)價(jià)格變化引致財(cái)富和收入的再分配,產(chǎn)量和就業(yè)的扭曲,因而某些公司可能從中獲利,而另一些公司可能蒙受損失。與之相應(yīng)的是獲利公司的股票上漲；相反,受損失的公司股票下跌。

　　另外,較高通貨膨脹率通常會(huì)引發(fā)央行實(shí)施緊縮的貨幣政策從而對(duì)股市產(chǎn)生不利影響。
　　（３）貨幣供應(yīng)量/信貸資金的控制 法定準(zhǔn)備金率

　　貨幣供應(yīng)量主要有三種M0,M1和M2。M0僅僅包括流通中的現(xiàn)金,M1包括現(xiàn)金和活期存款,M2包括現(xiàn)金、活期存款、儲(chǔ)蓄存款及單位其他存款之和。央行對(duì)M1和M2高度關(guān)注,監(jiān)測(cè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行。央行對(duì)貨幣供應(yīng)量的控制是間接的,主要通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作、再貼現(xiàn)率、法定準(zhǔn)備金率這三大政策工具來(lái)操作。法定準(zhǔn)備金率是近期比較頻繁使用的貨幣政策工具。法定準(zhǔn)備金就是央行要求商業(yè)銀行存放在央行賬戶(hù)的資金,它占存款的一定比率就是法定準(zhǔn)備金率。該比率的提高將使得商業(yè)銀行可以放貸的資金減少,從而間接地控制了流向股市的資金總量。需要說(shuō)明的是,政策上不允許信貸資金直接流入股市,但是考慮這樣一種情形：在信貸資金充足的情況下,打算購(gòu)買(mǎi)住房的人可以在很大程度上依賴(lài)于房貸,從而將自有資金投入股市,而一旦信貸資金收緊,房貸難以獲得或貸款規(guī)模較小,這種情況下就沒(méi)有富余資金投入股市,減少了股市上的資金總量。政府每次徹查違規(guī)資金入市的消息通常會(huì)導(dǎo)致股市的小幅下挫。

　　（４）通貨膨脹率/加息

　　通貨膨脹率衡量的是一國(guó)物價(jià)上漲的程度,通貨膨脹率越高表明物價(jià)上漲得越厲害。通貨膨脹率對(duì)股價(jià)的影響要視情況而定。

　　① 溫和的、穩(wěn)定的通貨膨脹對(duì)股價(jià)的影響較小。如果通貨膨脹在一定的可容忍范圍內(nèi)增長(zhǎng),而經(jīng)濟(jì)處于景氣(擴(kuò)張)階段,產(chǎn)量和就業(yè)都持續(xù)增長(zhǎng),那么股價(jià)也將持續(xù)上升。
　　④ 若公司產(chǎn)品主要銷(xiāo)往海外市場(chǎng),原材料也依賴(lài)于進(jìn)口,這實(shí)際上就是國(guó)際貿(mào)易中"兩頭在外"的情形,本國(guó)貨幣升值會(huì)降低產(chǎn)品銷(xiāo)售收入,但另一方面原材料成本也會(huì)下降,匯率對(duì)利潤(rùn)的影響傾向于兩種力量的互相抵消,最終匯率的影響是比較小的。