福利视频网站-福利视频网址-福利视频午夜-福利视频亚洲-欧美二区三区-欧美福利精品

隨著市場(chǎng)越來(lái)越重視上市公司的內(nèi)在經(jīng)營(yíng)素質(zhì),投資者的現(xiàn)金流量意識(shí)大大提高,從僅重視每股收益開(kāi)始逐漸轉(zhuǎn)向關(guān)注會(huì)計(jì)利潤(rùn)、經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量等多項(xiàng)會(huì)計(jì)指標(biāo)。因此,經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量已成為投資者挖掘未來(lái)潛在優(yōu)質(zhì)股的一個(gè)新的視角。

　　現(xiàn)金流增速折射公司質(zhì)量

　　投資者之所以關(guān)注經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量,是因?yàn)樵擁?xiàng)會(huì)計(jì)指標(biāo)是反映上市公司經(jīng)營(yíng)能力和支付能力的一個(gè)最實(shí)在的指標(biāo)。比如一家公司雖然賬面有盈利,但現(xiàn)金流量嚴(yán)重不足,說(shuō)明該公司賺的錢(qián)還在別人的口袋里,也許過(guò)了一兩年,別人欠公司的錢(qián)就成了爛賬。如果公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)凈利潤(rùn),就意味著該公司獲得現(xiàn)金的能力極強(qiáng),公司未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)有較大保障。

   統(tǒng)計(jì)資料顯示,截至4月12日,滬深兩市共有840家上市公司公布了2005年報(bào),這些公司2005年共實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1720億元,同比增加10.97%；加權(quán)平均每股收益為0.3131元,同比上升11.11%；加權(quán)平均每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量為0.7281元,同比上升18%。從此數(shù)據(jù)不難看出,2005年上市公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流入增長(zhǎng)超躍凈利潤(rùn)增幅,意味著上市公司的質(zhì)量有了明顯的提升。

　　現(xiàn)金流增長(zhǎng)是業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的前兆

　　從企業(yè)經(jīng)營(yíng)的角度來(lái)看,企業(yè)銷(xiāo)售產(chǎn)品獲得主營(yíng)收入,理論上會(huì)同時(shí)帶來(lái)現(xiàn)金流入,經(jīng)過(guò)費(fèi)用、成本匹配后,形成凈利潤(rùn),而費(fèi)用與成本往往涉及到現(xiàn)金流出。由此可見(jiàn),在一定程度上凈利潤(rùn)與經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量存在著正相關(guān)關(guān)系。只不過(guò),由于預(yù)收賬款或應(yīng)收賬款等科目的調(diào)節(jié),使得經(jīng)營(yíng)性流量與凈利潤(rùn)又存在著一定的差異。

　　但是,如果經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量持續(xù)增長(zhǎng)以至于超過(guò)凈利潤(rùn),那么,這不僅僅意味著公司獲得現(xiàn)金流的能力大增,還意味著這些經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量會(huì)在以后會(huì)計(jì)年度逐漸體現(xiàn)為凈利潤(rùn)。如房地產(chǎn)企業(yè),由于利潤(rùn)結(jié)算的影響,預(yù)售商品房收到的現(xiàn)金流可能在當(dāng)年不能確認(rèn)為凈利潤(rùn),但在以后年度會(huì)隨著預(yù)售商品房達(dá)到確認(rèn)條件而逐漸轉(zhuǎn)化為利潤(rùn)。因此,經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量的增長(zhǎng)的確是上市公司業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的一個(gè)信號(hào)。

　　注意兩個(gè)問(wèn)題

　　當(dāng)然,在實(shí)際操作中,也不能過(guò)分教條,因?yàn)椴糠中袠I(yè)具有極強(qiáng)的經(jīng)營(yíng)獨(dú)特性,如資本密集型企業(yè),固定資產(chǎn)規(guī)模比較大,而折舊不會(huì)產(chǎn)生現(xiàn)金流出,導(dǎo)致了經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)凈利潤(rùn),如水電企業(yè)每股經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量一直高于每股收益。有同樣情況的還有商業(yè)、景點(diǎn)旅游、鋼鐵等相關(guān)行業(yè)。同時(shí),也需要考慮到經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~是可以調(diào)節(jié)的,上市公司可以通過(guò)關(guān)聯(lián)方做高銷(xiāo)售收入,當(dāng)時(shí)支付貨款,到次年時(shí)再通過(guò)向關(guān)聯(lián)方購(gòu)買(mǎi)商品。因此,在對(duì)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量的研判上,不能過(guò)分迷信一個(gè)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的推導(dǎo)過(guò)程,尚需要結(jié)合整個(gè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)流程進(jìn)行判斷。