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     2005年開始的股改成為了市場由熊轉(zhuǎn)牛的直接動力。但在多數(shù)上市公司完成股改后,股改的動力發(fā)生了變化,其對價中的承諾部分成為了判斷上市公司業(yè)績的依據(jù),特別是那些對業(yè)績和分紅有承諾的個股,其股價具有長期上漲的動力,也是目前值得關(guān)注的熱點之一。

　　 

股改承諾支撐股價

　　在股改的各類承諾中,包括當(dāng)上市公司股價在股改之后股價下跌將啟動增加對價的內(nèi)容,或者是追加股份或現(xiàn)金,這些承諾都直接刺激了其股價的表現(xiàn),使其即便在下跌調(diào)整中,股價也有較強(qiáng)的支撐。如廈華電子承諾的股價是不低于5.28元,G通威承諾一年后最后10黿灰茲詹壞陀詮篩暮蟮?.5元,G海螺、G建發(fā)也都相似的價格承諾,市場表現(xiàn)也顯示這些個股的股價都沒有跌破承諾價格。從已經(jīng)兌現(xiàn) 的分紅承諾來看,對股價都有很大的拉升作用,如G迪馬是2005年承諾大比例送股并分紅,大族激光2005年實施10送5股進(jìn)行股本轉(zhuǎn)增,G銅峰進(jìn)行10送5股紅股,G天業(yè)2005年分紅和轉(zhuǎn)增股份為10送10股,它們的股價也隨之大幅上漲,這些都表明了除了直接送股對價之外,股改的承諾對上市公司的股價走勢也有極大的影響力。

　　從長期來看,只有良好的業(yè)績表現(xiàn)才是支撐股價長線走高的根本保障,而能夠以較高比例進(jìn)行現(xiàn)金或者股份分紅,都說明公司未來有盈利能力,這些都對股價有極大的支撐作用。

　　存在長期投資機(jī)會

　　從股改對價的內(nèi)容中可以發(fā)現(xiàn)一些個股的中長線機(jī)會,特別是那些對于長期業(yè)績有承諾的上市公司,更應(yīng)是長線積極關(guān)注的品種。就近期而言,股指處于震蕩的格局,時常出現(xiàn)殺跌的走勢,對于部分個股而言則正是短期積極參與的機(jī)會,尤其是那些2006年中期有承諾的個股。如G閩高速承諾2006年中期實施10轉(zhuǎn)增5股的送股,三房巷2006年中期將提出10轉(zhuǎn)增不低于7股的方案,小商品城則在2006年中期實施10送10元的派現(xiàn)分紅,G漢商則在2006年中期進(jìn)行不低于10：6的轉(zhuǎn)增,G東信2006年中期則是10轉(zhuǎn)增10股。這些個股都有較高比例的送股,并且就會在近期推出,而股價卻在市場近日調(diào)整中走低,其中的投資機(jī)會相當(dāng)?shù)拿黠@。

　　從長期來看,那些承諾未來業(yè)績大幅增長的個股更是值得長線關(guān)注的品種,因為只有業(yè)績的持續(xù)增長才能保障股價的長期向好。如G國棟就承諾2006年業(yè)績同比增長率不低于100％,2007年業(yè)績同比增長率不低于50％；東百集團(tuán)承諾從2006年到2008年年均復(fù)合業(yè)績增長率不低于30％；G海王則承諾2006年業(yè)績不低于4000萬元,2007年的業(yè)績不低于1億元；中國服裝承諾2006年凈利潤不低于1000萬元,2007年凈利潤不低于2000萬元。這些上市公司承諾的業(yè)績增長都比較突出,保證了未來兩年內(nèi)的經(jīng)營利潤,也使這兩年中的股價會有良好的表現(xiàn),投資者可以從這些個股中進(jìn)行機(jī)會的尋找和把握。

　　投資依據(jù)應(yīng)以基本面為主

　　需要指出的是,對價承諾中種類比較多樣,特別是大比例送股的承諾對短期的股價有較大的推動作用,但就長期而言,上市公司的基本面才是決定股價的關(guān)鍵和根本因素。因此,在投資這些個股中需要根據(jù)不同的特點進(jìn)行選擇,那些短期大比例送股或者短期業(yè)績大幅增長但隨后平穩(wěn)的個股以中短期參與為主；那些連續(xù)三年業(yè)績增長承諾的個股則是長線參與品種。對于那些沒有長期業(yè)績支撐的承諾,投資者應(yīng)是在市場調(diào)整中股價下跌的時候逢低參與,但在承諾兌現(xiàn)后逢高出局。特別要指出的是,對于那些業(yè)績表現(xiàn)沒有達(dá)到承諾要求的個股,即使進(jìn)行股份對價的追送,但表明這些個股的業(yè)績難以達(dá)到預(yù)期,未來的成長性存在問題,對此類個股應(yīng)及時回避。

　　綜合來看,股改承諾則是隱性的做多力量,對股價的影響時間較長。但就股改個股整體而言,做出承諾的個股數(shù)量比較少,可以集中進(jìn)行關(guān)注。目前上市公司半年報將大規(guī)模公布,同時市場也處于調(diào)整的期間,那些股改中有業(yè)績或者分紅承諾的上市公司群體有著更為明顯的投資機(jī)會,值得關(guān)注。